本周專(zhuān)題：通用電子測(cè)量?jī)x器主要包括數(shù)字示波器、頻譜分析儀、矢]量網(wǎng)絡(luò)分析儀、信號(hào)發(fā)生器，廣泛應(yīng)用于通訊、半導(dǎo)體、新能源、人工智能、汽車(chē)電子、醫(yī)療電子、消費(fèi)電子、航天航空和國(guó)防、教育科研等行業(yè)。數(shù)字示波器和頻譜分析儀是通用電子測(cè)量?jī)x器中較為重要的兩類(lèi)產(chǎn)品，在通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器中的比重分別達(dá)到20%以上，合計(jì)占比超50%。隨著全球信息技術(shù)的發(fā)展、電子測(cè)量?jī)x器應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大以及5G、半導(dǎo)體、人工智能、新能源、航空航天和國(guó)防等行業(yè)驅(qū)動(dòng)，全球通用電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。Technavio預(yù)計(jì)在2024年全球通用電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到77.68億美元，期間年均復(fù)合增長(zhǎng)率將保持在4.89%。全球通用電子測(cè)量?jī)x器第一梯隊(duì)企業(yè)包括是德科技、泰克、力科、羅德與施瓦茨等歐美企業(yè)，基本壟斷全球中高端市場(chǎng)。全球通用電子測(cè)量?jī)x器龍頭是德科技近幾年收入增速回升。隨科技進(jìn)步，中高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，頭部企業(yè)將受益于高端產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)，行業(yè)集中度趨于提升。國(guó)內(nèi)部分企業(yè)通過(guò)多年研發(fā)投入和技術(shù)積累，已基本具備中端市場(chǎng)的技術(shù)實(shí)力。本土技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)包括鼎陽(yáng)科技、普源精電、固緯電子、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器等。鼎陽(yáng)科技是國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)迅速的通用電子測(cè)量?jī)x器企業(yè)，2017-2020年公司收入保持較高增速，2019年上半年鼎陽(yáng)科技數(shù)字示波器出口數(shù)量排名第一。技術(shù)領(lǐng)先的本土企業(yè)正在向全球中高端市場(chǎng)進(jìn)軍。

　　本周核心觀點(diǎn)：(1)全面把握高端制造、智能制造主題，圍繞工業(yè)裝備數(shù)字化、工業(yè)互聯(lián)自動(dòng)化的大方向優(yōu)選標(biāo)的。重點(diǎn)推薦工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)龍頭品牌埃斯頓、工業(yè)控制裝置優(yōu)勢(shì)品種川儀股份，激光產(chǎn)業(yè)用控制系統(tǒng)柏楚電子等，關(guān)注工業(yè)自動(dòng)化鏈條上優(yōu)質(zhì)標(biāo)的埃夫特、匯川技術(shù)、雙環(huán)傳動(dòng)等，建議關(guān)注DCS龍頭并切入工業(yè)軟件體系的中控技術(shù)、激光器龍頭銳科激光；(2)把握“碳達(dá)峰，碳中和”主線，光伏設(shè)備領(lǐng)域，工藝迭代呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，高成長(zhǎng)的貝塔疊加工藝更迭帶動(dòng)的設(shè)備更替需求，捷佳偉創(chuàng)、奧特維等公司持續(xù)推薦；鋰電設(shè)備處在行業(yè)擴(kuò)容的大賽道上，行業(yè)景氣度抬升，設(shè)備公司具備貝塔屬性，持續(xù)關(guān)注克來(lái)機(jī)電、先導(dǎo)智能等；核電領(lǐng)域，我們堅(jiān)定認(rèn)為核電是實(shí)現(xiàn)碳中和不可或缺的環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦江蘇神通、中密控股等；(3)把握低估值高成長(zhǎng)邏輯主線，重點(diǎn)推薦板式家具設(shè)備龍頭弘亞數(shù)控，防爆電器龍頭華榮股份，電驅(qū)減速箱齒輪龍頭雙環(huán)傳動(dòng)，消防報(bào)警系統(tǒng)龍頭青鳥(niǎo)消防、透平機(jī)械龍頭陜鼓動(dòng)力、動(dòng)力系統(tǒng)測(cè)試設(shè)備龍頭聯(lián)測(cè)科技、自行車(chē)ODM企業(yè)久祺股份等；(4)考慮細(xì)分賽道上的長(zhǎng)期穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性，繼續(xù)重點(diǎn)推薦廣電計(jì)量、斯萊克、譜尼測(cè)試、龍馬環(huán)衛(wèi)、震安科技、豪邁科技、科德數(shù)控等，關(guān)注華測(cè)檢測(cè)、安車(chē)檢測(cè)、捷昌驅(qū)動(dòng)、安徽合力等。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)綜述。工程機(jī)械方面，2021年10月挖掘機(jī)(含出口)銷(xiāo)量20000臺(tái)，同比降低27%左右，短期需求承壓；油氣方面，全球油價(jià)重回80美元/桶，油氣勘探開(kāi)發(fā)有望逐步回暖，管網(wǎng)加速建設(shè)的大邏輯正逐步兌現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注油氣裝備行業(yè)；光伏方面，雙碳背景下，光伏裝機(jī)需求有望保持高增，光伏工藝持續(xù)迭代，有效產(chǎn)能持續(xù)偏緊，產(chǎn)線更新需求保持高增，設(shè)備廠商率先受益。鋰電方面，全球電動(dòng)化趨勢(shì)明確，動(dòng)力電池廠商擴(kuò)產(chǎn)積極性穩(wěn)步提升，龍頭設(shè)備企業(yè)有望充分受益。機(jī)器人方面，2021年9月我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長(zhǎng)19.50%；汽車(chē)和3C需求開(kāi)始回暖，此外，大基建和新基建加速，軌道交通、航空航天、醫(yī)療器械、工程機(jī)械等高端細(xì)分市場(chǎng)機(jī)器人滲透率穩(wěn)步提升。